Análisis del mercado de la mantequilla en 2026 [Informe global]

El mercado mundial de la mantequilla ha cambiado de tendencia en varias ocasiones a lo largo de los últimos meses. Las caídas que comenzaron en 2025 continuaron durante el primer semestre de 2026. La elevada disponibilidad de leche, la nata relativamente barata y el aumento de las existencias durante un largo periodo de tiempo ejercieron presión sobre los precios.

Sin embargo, en verano la situación en Europa comenzó a cambiar. Tras alcanzar sus niveles más bajos en junio y a principios de julio, los precios subieron gradualmente, sobre todo en Europa del Este. Al mismo tiempo, los demás mercados principales evolucionan de forma diferente: Estados Unidos sigue siendo muy competitivo en cuanto a precios, mientras que Nueva Zelanda entra en un periodo de aumento estacional de la producción.

Como resultado, el mercado europeo se encuentra hoy más sólido que a principios de verano, pero aún no se observa un aumento similar de los precios en todas las regiones principales.

Dinámica del mercado

La mantequilla europea comenzó el año 2026 en torno a los 4 000 EUR/MT. En febrero, los precios comenzaron a subir y, a principios de marzo, se acercaron a los 5 000 EUR/MT. Sin embargo, este aumento se produjo en un contexto de alta disponibilidad de leche, nata relativamente barata y existencias en aumento, por lo que no se mantuvo durante mucho tiempo.

A finales de marzo, los precios volvieron a bajar y, a mediados de junio, uno de los índices europeos del mercado de la mantequilla se situó en torno a los 3 640 EUR/MT. La elevada disponibilidad de materia prima permitía mantener la producción, mientras que muchos compradores ya tenían asegurados los suministros para los meses siguientes y limitaban sus compras en el mercado al contado.

La situación comenzó a cambiar con el inicio del tercer trimestre. Tras los mínimos del verano, los precios europeos subieron gradualmente y, a finales de agosto, la media de la Unión se situó en torno a los 4 160 EUR/MT.

Sin embargo, este cambio no se observa con la misma intensidad en todo el mundo. Europa se está consolidando, mientras que EE. UU. sigue ofreciendo mantequilla a un precio considerablemente más bajo y Oceanía sigue bien abastecida.

Así lo confirman los resultados de Global Dairy Trade. Durante la subasta del 1 de septiembre, el índice GDT en su conjunto subió un 0,9 %, pero el precio de la mantequilla bajó un 0,8 % hasta los 5 028 USD/MT, y el AMF se abarató un 1,3 %.

Análisis regional del mercado de la mantequilla

Europa

Europa fue una de las regiones en las que la elevada producción tuvo un mayor impacto en el mercado durante el primer semestre del año. De enero a junio, los suministros de leche en la UE fueron un 3,4 % superiores a los del año anterior, y la producción de mantequilla aumentó en torno al 7,5 %.

Parte de la oferta adicional se destinó a la exportación. Entre enero y abril, las exportaciones de productos de la categoría de mantequilla y otras grasas lácteas aumentaron un 33,3 % interanual. Esto contribuyó a reducir la cantidad de producto que permanecía en el mercado europeo, pero no fue suficiente para contrarrestar por completo el aumento de la producción.

En verano, la disponibilidad estacional de leche comenzó a disminuir y parte de los compradores regresó al mercado. Como consecuencia, los precios se alejaron de los niveles observados en junio y julio.

El cambio es especialmente evidente en Europa del Este, donde los precios subieron más rápido que en el mercado europeo en general. Esto demuestra que la situación de la oferta no es homogénea en toda la región.

Las perspectivas para Europa son hoy mejores que a mediados de año, pero la elevada producción del primer semestre y las existencias acumuladas siguen limitando la posibilidad de un rápido aumento de los precios. Otro factor a tener en cuenta es la competencia de un producto mucho más barato procedente de EE. UU.

América del Norte

Estados Unidos sigue siendo uno de los principales competidores de los proveedores de Europa y Nueva Zelanda. La elevada producción de leche y la creciente capacidad de transformación aumentan la disponibilidad del producto, y los precios se mantienen claramente por debajo de los de otras regiones importantes.

En julio, la producción de mantequilla en EE. UU. ascendió a 189,2 millones de libras, lo que supone un 5,5 % más que el año anterior. En los primeros siete meses del año, el aumento fue de alrededor del 5,9 %.

La gran disponibilidad del producto permitió a los proveedores estadounidenses aumentar las ventas al exterior, aunque en verano aparecieron los primeros indicios de desaceleración. En julio, las exportaciones de mantequilla cayeron un 8 % interanual.

A pesar de ello, EE. UU. sigue desempeñando un papel muy importante en el mercado. Mientras la mantequilla estadounidense siga siendo claramente más barata que la europea, los importadores tienen la posibilidad de trasladar parte de sus compras a Estados Unidos, lo que limita el margen para nuevas subidas de precios en Europa.

Oceanía

Oceanía se encuentra actualmente en una fase de la temporada diferente a la de Europa. Nueva Zelanda entra en un periodo de aumento estacional de la producción de leche, lo que puede incrementar la disponibilidad de productos destinados a la exportación.
El país sigue siendo uno de los principales exportadores de grasas lácteas del mundo. Las previsiones para 2026 apuntan a unas exportaciones de mantequilla y AMF de unas 515 000 toneladas métricas, y China sigue siendo el principal destinatario.

Sin embargo, los precios no suben allí como en Europa. A principios de septiembre, la GDT registró otro ligero descenso del precio de la mantequilla. Por lo tanto, el aumento de la oferta en Nueva Zelanda podría limitar la posibilidad de un aumento más acusado de los precios mundiales en la última parte del año.

Asia

Asia sigue desempeñando un papel importante en lo que respecta a la demanda, y China es el país más relevante. En el primer semestre de 2026, las importaciones chinas de mantequilla y demás grasas lácteas ascendieron a unas 91 900 toneladas métricas, lo que supone un 14,9 % más que el año anterior.

El aumento de las compras contribuye a absorber parte del exceso de oferta procedente de las principales regiones exportadoras. Al mismo tiempo, el precio medio de importación fue inferior al del año anterior, lo que demuestra que el aumento de la demanda se produjo en un contexto de condiciones de precios más favorables para los compradores.

China sigue siendo un mercado clave para Nueva Zelanda, pero allí también está creciendo la producción nacional de grasas lácteas. Esto significa que el futuro desarrollo de las importaciones dependerá tanto del consumo como de la competitividad de la producción local.

Oriente Próximo y África del Norte

Oriente Próximo y el norte de África siguen siendo destinos importantes para el comercio mundial de grasas lácteas, pero la situación de la demanda varía de un país a otro.
En la región, las diferencias de precios entre los proveedores revisten una importancia especial. Los importadores pueden elegir entre productos europeos, neozelandeses y estadounidenses, por lo que los bajos precios en EE. UU. aumentan la competencia frente a Europa.

Para los exportadores, esto significa que, cada vez más, la decisión sobre el destino de las compras no solo depende de la disponibilidad del producto, sino también de su precio en comparación con otras fuentes de suministro.

Tendencias y previsiones

La segunda mitad de 2026 se presenta de forma diferente a la primera. Es probable que el periodo de mayor caída del mercado europeo ya haya pasado. Tras alcanzar sus niveles más bajos en junio y a principios de julio, los precios subieron, y en Europa del Este el cambio fue aún más marcado.

Sin embargo, esto no significa que se vuelva a la situación de 2025. La disponibilidad mundial de leche sigue siendo elevada. Europa ha aumentado su producción en el primer semestre, Estados Unidos sigue produciendo más mantequilla y Nueva Zelanda entra en una temporada de mayor oferta.

Por lo tanto, el aumento de los precios en Europa se produce en un contexto de disponibilidad global del producto que sigue siendo elevada.

Las previsiones actuales apuntan más bien a un mercado europeo más estable en los últimos meses de 2026 que a un rápido aumento de los precios. La menor disponibilidad estacional de leche puede respaldar el mercado en la UE, pero la elevada producción y las existencias anteriores seguirán influyendo en la situación.

La demanda de importación también será importante. El aumento de las compras de China y el crecimiento de las exportaciones europeas ayudan a equilibrar la oferta adicional. Si la actividad de los compradores se debilita, la elevada disponibilidad del producto en EE. UU. y Oceanía podría volver a aumentar la presión sobre los precios.

Por lo tanto, el escenario más probable para finales de 2026 es un mercado europeo más sólido y estable, con una oferta mundial que sigue siendo elevada.

Los precios europeos tienen motivos para mantenerse por encima de los mínimos del verano. Al mismo tiempo, la disponibilidad del producto en EE. UU. y Oceanía, así como la elevada producción anterior en Europa, deberían limitar la magnitud de nuevas subidas.

Europa se ha recuperado de los mínimos del verano, pero sigue sin ser un mercado con escasez de oferta. En la primera mitad del año, la elevada producción y las existencias ejercieron presión sobre los precios, mientras que el actual fortalecimiento se debe principalmente a la disminución estacional de la disponibilidad de la materia prima y al regreso de parte de los compradores al mercado. La competencia de EE. UU. y la creciente oferta procedente de Nueva Zelanda siguen siendo un freno para nuevas subidas. Si la prima de precio europea sigue aumentando, parte de la demanda de exportación podría desplazarse hacia fuentes más baratas.

Mateusz Augustyniak

Miembro del Consejo de Administración y socio de Foodcom S.A.

Informes globales de Foodcom S.A.

El mercado de la mantequilla en 2026 pone de manifiesto lo rápidamente que puede cambiar el equilibrio entre la oferta, la demanda y el comercio internacional. Tras fuertes caídas en la primera mitad del año, los precios europeos vuelven a subir, pero la situación en las principales regiones exportadoras sigue siendo muy diferente.

Europa entra en un periodo de menor oferta de leche por motivos estacionales, Estados Unidos sigue siendo competitivo en precios y Nueva Zelanda aumenta su producción a medida que avanza la nueva temporada. Por lo tanto, la evolución del mercado viene determinada tanto por los volúmenes de producción como por la actividad de los importadores y las diferencias de precios entre las principales fuentes de suministro.

Foodcom S.A. supervisa de forma continua el mercado mundial de productos lácteos, analizando los precios, la disponibilidad y los cambios en el comercio internacional.