Panoramica del mercato del cacao 2026 [Rapporto globale]

A metà del 2026 è emerso che il miglioramento della disponibilità fisica del cacao non aveva consentito di ripristinare la stabilità dei prezzi. L’anno economico 2024/25 si è concluso con un leggero surplus, le scorte di borsa sono aumentate e le forniture dalla Costa d’Avorio sono state notevolmente superiori rispetto all’anno precedente. Allo stesso tempo, le previsioni relative ai raccolti futuri rimangono incerte e le quotazioni continuano a reagire in modo brusco alle condizioni meteorologiche e alle stime preliminari relative alla stagione 2026/27.

È proprio questa discrepanza tra il miglioramento dell’equilibrio e la persistente volatilità a costituire la caratteristica principale del mercato nel 2026. Per gli acquirenti ciò significa che il solo prezzo attuale non è più sufficiente per valutare la situazione. Assumono un’importanza sempre maggiore il momento dell’acquisto, la provenienza della materia prima, la diversificazione delle forniture e la conformità della catena di approvvigionamento ai requisiti del regolamento EUDR.

Analisi generale del mercato del cacao

Il mercato si è nettamente allontanato dal grave deficit registrato nella stagione 2023/24. All’epoca, tale deficit ammontava a circa 492.000 tonnellate. Nella stagione 2024/25 il bilancio è passato a un surplus, la cui entità è stata più volte rivista man mano che venivano resi noti nuovi dati. L’ultima previsione rivista, disponibile nel maggio 2026, indicava un surplus pari a circa 48.000 tonnellate.

La produzione mondiale nella stagione 2024/25 è stata stimata a 4,723 milioni di tonnellate, mentre la trasformazione a 4,628 milioni di tonnellate. Le scorte finali sono aumentate a circa 1,320 milioni di tonnellate, con un rapporto rispetto alla trasformazione pari al 28,5%. Questi dati confermano un miglioramento dell’offerta, ma non indicano ancora il pieno ripristino dell’equilibrio sul mercato.

Alcune previsioni disponibili per la stagione 2025/26 indicano ancora un ulteriore surplus, tuttavia la sua entità prevista rimane incerta ed è stata rivista al ribasso negli ultimi mesi. Allo stesso tempo, le forniture dalla Costa d’Avorio sono aumentate in modo significativo. Secondo le stime, al 12 luglio erano state consegnate ai porti circa 2,09 milioni di tonnellate di cacao, ovvero il 21% in più rispetto allo stesso periodo della stagione precedente. Le scorte monitorate dall’ICE ammontavano, al 10 luglio, a circa 3,15 milioni di sacchi, raggiungendo il livello più alto da quasi due anni.

Per quanto riguarda la domanda, si osservano ancora nette differenze regionali. Nel secondo trimestre del 2026 la lavorazione del cacao in Europa è stata pari a 316.366 tonnellate, con un calo del 4,6% rispetto all’anno precedente. Complessivamente, nel primo semestre l’Europa ha lavorato 642.261 tonnellate di cacao, ovvero il 6,3% in meno rispetto allo stesso periodo del 2025.

In Asia la situazione si è evoluta in modo opposto. Nel secondo trimestre la lavorazione è aumentata del 25,1% su base annua, raggiungendo le 224.646 tonnellate. In Nord America, i dati più recenti disponibili si riferiscono al primo trimestre, durante il quale la lavorazione è diminuita del 3,8%, attestandosi a 106.087 tonnellate.

Gli elevati costi delle materie prime hanno indotto alcuni produttori a ridurre il peso unitario, a modificare le ricette e a limitare il contenuto di cacao. I dati relativi alla lavorazione non indicano tuttavia un calo uniforme su scala globale. L’Europa è rimasta sotto pressione, mentre in Asia l’attività di lavorazione è aumentata in modo significativo. Gli ultimi dati disponibili relativi al Nord America continuavano a indicare un calo moderato. Tuttavia, non si deve equiparare direttamente la lavorazione alle vendite al dettaglio o al consumo di cioccolato.

I prezzi rimangono l’elemento più caratteristico del mercato. Nei 12 mesi precedenti la metà di luglio, i prezzi dei contratti a termine a New York hanno oscillato da meno di 3.000 a quasi 9.000 dollari USA per tonnellata. A titolo di confronto, il record storico raggiunto alla fine del 2024 era pari a circa 13.000 dollari USA per tonnellata.

Nel luglio 2026 la volatilità è nuovamente aumentata in modo significativo. Il 6 luglio il contratto di settembre di New York ha guadagnato circa il 13,1% nel corso di una sola seduta. Il 9 luglio i prezzi hanno superato i 6.400 dollari per tonnellata, raggiungendo il livello più alto degli ultimi otto mesi circa. Il giorno successivo il mercato ha registrato un calo di circa il 6%. Il 15 luglio il prezzo è sceso nuovamente al di sotto della soglia dei 6.000 dollari per tonnellata.

Tali oscillazioni dimostrano che, per gli acquirenti, la scelta del momento giusto per l’acquisto sta diventando importante quanto il trend di mercato stesso. Anche in presenza di scorte più elevate, le informazioni relative alle condizioni meteorologiche, ai raccolti e alle forniture possono causare forti oscillazioni dei prezzi.

Un secondo fattore importante è il crescente divario tra il cacao di massa e quello specializzato. Nel segmento del cacao di massa, i fattori principali sono l’equilibrio tra domanda e offerta e le quotazioni di borsa. Nel caso del cacao specializzato, assumono maggiore rilevanza il profilo sensoriale, la provenienza, la tracciabilità e la qualità della documentazione.

Analisi regionale del mercato del cacao

Europa

L’Europa rimane uno dei principali centri di lavorazione del cacao, tuttavia nella prima metà del 2026 si è registrata una maggiore pressione sui volumi di produzione. Nel secondo trimestre sono state lavorate 316.366 tonnellate, con un calo del 4,6% rispetto all’anno precedente. Complessivamente, nel primo semestre gli stabilimenti europei hanno lavorato 642 261 tonnellate di cacao, con un calo del 6,3% rispetto allo stesso periodo del 2025.

Nel contempo, il mercato si sta preparando all’attuazione del regolamento EUDR. Il regolamento EUDR entrerà in vigore il 30 dicembre 2026 per le grandi e medie imprese, nonché per gli altri operatori e soggetti del mercato, indipendentemente dalle loro dimensioni. Per la maggior parte delle microimprese e delle piccole imprese che immettono per la prima volta il cacao sul mercato dell’UE, la data di entrata in vigore del regolamento è stata fissata al 30 giugno 2027. L’esatta portata degli obblighi dipende tuttavia dal ruolo dell’impresa nella catena di approvvigionamento. Ciò comporta una crescente importanza della geolocalizzazione degli appezzamenti, della documentazione relativa all’origine e della possibilità di collegare le partite di materia prima al luogo di produzione.

Le semplificazioni introdotte hanno ridotto in parte gli oneri amministrativi. La dichiarazione di due diligence viene redatta dall’operatore che per primo immette il prodotto sul mercato dell’UE o lo esporta. Gli operatori economici e i commercianti che operano nelle fasi successive della catena di approvvigionamento non presentano dichiarazioni proprie, ma sono tenuti a raccogliere, conservare e trasmettere i numeri di riferimento. Gli operatori che non sono piccole e medie imprese saranno inoltre tenuti a registrarsi nel sistema informativo.

Africa occidentale

La Costa d’Avorio, il Ghana, la Nigeria e il Camerun rappresentano complessivamente circa i due terzi della produzione mondiale di cacao. Questa regione rimane pertanto il principale fattore di rischio per l’equilibrio mondiale.

La produzione della Costa d’Avorio nella stagione 2025/26 è stata stimata tra 2,0 e 2,1 milioni di tonnellate, il che rappresenterebbe un miglioramento rispetto alla stagione precedente. Anche l’aumento delle consegne ai porti indicava una maggiore disponibilità della materia prima. Allo stesso tempo, le stime preliminari relative alla stagione 2026/27 segnalavano il rischio di un ulteriore calo della produzione. L’entità di tale calo rimaneva tuttavia incerta e dipendeva dall’ulteriore sviluppo dei frutti, dalle condizioni delle piantagioni e dalle condizioni meteorologiche.

Le abbondanti precipitazioni alla fine di giugno hanno reso difficile l’accesso ad alcune piantagioni in Costa d’Avorio e in Ghana, aumentando il rischio di malattie fungine. Nella prima metà di luglio, le precipitazioni più scarse hanno iniziato ad asciugare i terreni eccessivamente umidi; tuttavia, le piantagioni necessitavano ancora di maggiore esposizione al sole per migliorare le condizioni di sviluppo del raccolto principale.

Contemporaneamente, il fenomeno El Niño si è intensificato. A luglio, la probabilità che si verificasse un fenomeno di intensità molto elevata nel periodo compreso tra ottobre e dicembre era stimata all’81%. Un episodio di questo tipo potrebbe figurare tra i più intensi nella serie di rilevamenti che ha avuto inizio nel 1950. Ciò non consente tuttavia di prevedere con assoluta certezza l’andamento preciso delle condizioni meteorologiche in ogni regione.

L’impatto del fenomeno El Niño sulle coltivazioni di cacao non è univoco. Le precipitazioni eccessive possono aumentare la pressione patogena, mentre i successivi periodi di clima più caldo e secco possono aggravare lo stress idrico delle piante. Il rischio per la stagione 2026/27 dipende quindi non solo dal volume totale delle precipitazioni, ma anche dalla loro distribuzione e dal periodo in cui si verificano.

Il Ghana continua a fare i conti con il virus dello «swollen shoot», l’invecchiamento delle piantagioni e l’estrazione illegale dell’oro, che distrugge i terreni agricoli. Questi fattori rallentano il ritmo della ripresa della produzione e generano incertezza riguardo all’offerta proveniente da questa regione.

Anche i crescenti requisiti in materia di tracciabilità stanno modificando le condizioni commerciali. A partire dall’entrata in vigore del regolamento EUDR, la mancanza dei dati richiesti relativi all’origine, alla geolocalizzazione e all’assenza di deforestazione può impedire l’immissione di una determinata partita di cacao sul mercato europeo.

Nord America

I dati più recenti disponibili sulla lavorazione del cacao si riferiscono al primo trimestre, durante il quale la lavorazione è diminuita del 3,8%, attestandosi a 106.087 tonnellate. Tale calo è stato meno marcato rispetto a quello registrato in Europa, ma ha comunque evidenziato la pressione che gli elevati costi della materia prima esercitano sul settore della lavorazione.

I produttori hanno reagito modificando le ricette, riducendo il peso dei prodotti e ricorrendo in misura maggiore a ingredienti alternativi. Il calo dei prezzi della materia prima potrebbe, nel lungo periodo, limitare la portata di tali misure; tuttavia, i dati disponibili al 16 luglio non confermavano ancora una piena ripresa della domanda.

America Latina

Il cambiamento più significativo in America Latina è il ruolo crescente dell’Ecuador. Le esportazioni di cacao dall’Ecuador dovrebbero superare le 623.000 tonnellate nel 2026, il che comporterebbe un aumento di circa l’11% rispetto al 2025. Si tratta di una previsione delle esportazioni per l’anno solare, non del volume di produzione nella stagione del cacao.

La produzione dell’Ecuador nella stagione 2025/26 è stata stimata a oltre 570.000 tonnellate. Nella stagione 2026/27 tale produzione potrebbe superare le 650.000 tonnellate, consentendo all’Ecuador di superare il Ghana e di salire al secondo posto tra i maggiori produttori. Si tratta tuttavia ancora di previsioni, la cui realizzazione dipenderà sia dalla produzione dell’Ecuador sia dai risultati definitivi del Ghana.

Le rese medie nelle piantagioni ecuadoriane sono stimate a circa 800 kg di cacao per ettaro, rispetto a meno di 500 kg in molte regioni produttive dell’Africa occidentale. La quota del prezzo mondiale attribuibile ai produttori ecuadoriani potrebbe raggiungere circa il 90%, mentre nei sistemi di prezzi regolamentati del Ghana e della Costa d’Avorio essa è solitamente inferiore. Tale differenza potrebbe aumentare le opportunità di investimento nelle piantagioni e di miglioramento delle rese.

L’importanza dell’Ecuador deriva anche dalle coltivazioni condotte nell’ambito di sistemi agroforestali, nonché dalla sua forte posizione nel segmento del cacao di alta qualità «fine flavour». Il sistema di coltivazione di per sé, tuttavia, non garantisce la conformità al regolamento EUDR: sono indispensabili una documentazione adeguata, la tracciabilità e i dati di geolocalizzazione.

Asia

La lavorazione del cacao in Asia ha registrato un notevole aumento nel primo semestre del 2026. Nel secondo trimestre ha raggiunto le 224.646 tonnellate, con un incremento del 25,1% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente. Si tratta di una crescita nettamente superiore al 5,2% registrato nel primo trimestre.

I risultati provenienti dall’Asia contrastano con il calo della lavorazione in Europa e confermano la diversificazione regionale del mercato. Tuttavia, tale dato non deve essere automaticamente interpretato come un corrispondente aumento del consumo al dettaglio di cioccolato, poiché la lavorazione può anche riflettere il rifornimento delle scorte, variazioni nei flussi commerciali o l’utilizzo della capacità produttiva.

Tendenze e previsioni per il 2026

L’elevata volatilità rimane la tendenza principale. La disponibilità fisica di cacao è migliorata, ma il mercato continua a reagire in modo brusco alle condizioni meteorologiche, alle previsioni preliminari sui raccolti e alle fluttuazioni delle scorte di borsa. I prezzi di luglio hanno dimostrato che possono verificarsi oscillazioni a due cifre nel corso di una singola sessione, anche quando le forniture attuali dal principale paese produttore di cacao sono superiori rispetto all’anno precedente.

La seconda tendenza riguarda l’attuazione pratica del regolamento EUDR. I requisiti in materia di tracciabilità non sono più un elemento normativo astratto, ma costituiscono ormai parte integrante delle attuali decisioni di acquisto. Le semplificazioni hanno ridotto il numero di dichiarazioni richieste, ma non hanno modificato l’obiettivo fondamentale del regolamento, ovvero la conferma della legalità della produzione e dell’assenza di deforestazione.

La terza tendenza è il ruolo crescente dell’America Latina, in particolare dell’Ecuador. L’Africa occidentale rimane la principale regione di approvvigionamento, tuttavia i raccolti più abbondanti e gli incentivi economici più vantaggiosi favoriscono lo sviluppo della produzione in Ecuador. La possibilità di superare il Ghana nella stagione 2026/27 rimane una previsione, non un risultato certo.

La quarta tendenza è la crescente diversificazione regionale della trasformazione. Nel secondo trimestre l’Europa ha registrato un calo del 4,6%, mentre l’Asia ha registrato un aumento del 25,1%. Gli ultimi dati disponibili relativi al Nord America, riferiti al primo trimestre, indicavano un calo del 3,8%. Questi risultati dimostrano che l’impatto dei prezzi della materia prima sull’attività di trasformazione non è uniforme su tutti i mercati.

Il mercato del cacao nel 2026 non può essere descritto come un ritorno alla normalità, ma piuttosto come un periodo di persistente volatilità. La stagione 2024/25 si è conclusa con un surplus di materia prima e le attuali previsioni indicano un ulteriore surplus nella stagione 2025/26. Ciononostante, i prezzi potrebbero aumentare di oltre il dieci per cento nel giro di poche sedute di mercato, per poi perdere rapidamente tale guadagno. «Per gli acquirenti ciò significa che il momento dell’acquisto, la diversificazione delle fonti di approvvigionamento e la preparazione dei fornitori ai requisiti del regolamento EUDR assumono un’importanza pari a quella del prezzo spot», commenta Adam Carecci, vicedirettore del dipartimento del cacao presso Foodcom S.A.

Rapporti globali di Foodcom S.A.

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