Panorama del mercado del cacao 2026 [Informe Global]

A mediados de 2026 se constató que la mejora de la disponibilidad física del cacao no había permitido restablecer la estabilidad de los precios. La campaña 2024/25 concluyó con un ligero excedente, las existencias en bolsa aumentaron y los envíos procedentes de Costa de Marfil fueron considerablemente superiores a los del año anterior. Al mismo tiempo, las previsiones sobre las futuras cosechas siguen siendo inciertas, y las cotizaciones de los precios continúan reaccionando de forma brusca a las condiciones meteorológicas y a las estimaciones preliminares relativas a la campaña 2026/27.

Es precisamente esta discrepancia entre la mejora del equilibrio y la volatilidad persistente lo que constituye la principal característica del mercado en 2026. Para los compradores, esto significa que el precio actual por sí solo ya no basta para evaluar la situación. Cada vez cobran mayor importancia el momento de la compra, el origen de la materia prima, la diversificación de los suministros y la conformidad de la cadena de suministro con los requisitos del Reglamento EUDR.

Análisis general del mercado del cacao

El mercado se ha alejado claramente del grave déficit registrado en la temporada 2023/24. Dicho déficit ascendía entonces a unas 492 000 toneladas. En la campaña 2024/25, el balance pasó a ser un excedente, cuyo volumen se revisó en varias ocasiones a medida que se disponía de nuevos datos. La última previsión revisada, disponible en mayo de 2026, apuntaba a un excedente de unas 48 000 toneladas.

La producción mundial en la campaña 2024/25 se estimó en 4,723 millones de toneladas, y la transformación, en 4,628 millones de toneladas. Las existencias finales aumentaron hasta alcanzar aproximadamente 1,320 millones de toneladas, y su proporción respecto a la transformación fue del 28,5 %. Estos datos confirman una mejora de la oferta, pero aún no suponen el restablecimiento completo del equilibrio en el mercado.

Algunas previsiones disponibles para la campaña 2025/26 siguen apuntando a un nuevo excedente, aunque su magnitud prevista sigue siendo incierta y se ha revisado a la baja en los últimos meses. Al mismo tiempo, han aumentado considerablemente los envíos procedentes de Costa de Marfil. Según las estimaciones, hasta el 12 de julio se habían entregado en los puertos alrededor de 2,09 millones de toneladas de cacao, lo que supone un 21 % más que en el mismo periodo de la temporada anterior. Las existencias supervisadas por el ICE ascendían, a fecha de 10 de julio, a unos 3,15 millones de sacos, alcanzando su nivel más alto en casi dos años.

En cuanto a la demanda, siguen observándose marcadas diferencias regionales. En el segundo trimestre de 2026, la transformación de cacao en Europa ascendió a 316 366 toneladas, lo que supone un descenso del 4,6 % con respecto al año anterior. En total, durante el primer semestre, Europa transformó 642 261 toneladas de cacao, es decir, un 6,3 % menos que en el mismo periodo de 2025.

En Asia, la situación fue opuesta. La transformación en el segundo trimestre aumentó un 25,1 % en términos interanuales, alcanzando las 224 646 toneladas. En América del Norte, los últimos datos disponibles corresponden al primer trimestre, en el que la transformación descendió un 3,8 %, hasta alcanzar las 106 087 toneladas.

Los elevados costes de las materias primas han llevado a algunos fabricantes a reducir el gramaje, modificar las fórmulas y limitar el contenido de cacao. Sin embargo, los datos sobre la producción no indican un descenso uniforme a escala mundial. Europa siguió sometida a presión, mientras que en Asia la actividad de transformación aumentó considerablemente. Los últimos datos disponibles sobre América del Norte seguían indicando un descenso moderado. No obstante, no debe equipararse directamente la transformación con las ventas al por menor o el consumo de chocolate.

Los precios siguen siendo el elemento más característico del mercado. Durante los 12 meses anteriores a mediados de julio, los precios de los contratos de futuros en Nueva York oscilaron entre menos de 3 000 y casi 9 000 dólares estadounidenses por tonelada. A modo de comparación, el récord histórico alcanzado a finales de 2024 fue de unos 13 000 dólares estadounidenses por tonelada.

En julio de 2026, la volatilidad volvió a aumentar considerablemente. El 6 de julio, el contrato de septiembre de Nueva York subió alrededor de un 13,1 % en una sola sesión. El 9 de julio, los precios superaron los 6 400 dólares por tonelada y alcanzaron su nivel más alto en aproximadamente ocho meses. Al día siguiente, el mercado cayó alrededor de un 6 %. El 15 de julio, el precio volvió a caer por debajo de los 6 000 dólares por tonelada.

Estas fluctuaciones ponen de manifiesto que, para los compradores, elegir el momento adecuado para comprar resulta tan importante como la propia tendencia del mercado. Incluso con unas existencias más elevadas, la información relativa a la meteorología, las cosechas y los suministros puede provocar fuertes oscilaciones en los precios.

Un segundo factor importante es la creciente diferencia entre el cacao de consumo masivo y el cacao especializado. En el segmento del cacao de consumo masivo, lo más relevante es el equilibrio entre la oferta y la demanda, así como las cotizaciones bursátiles. En el caso del cacao especializado, cobran mayor importancia el perfil sensorial, el origen, la trazabilidad y la calidad de la documentación.

Análisis regional del mercado del cacao

Europa

Europa sigue siendo uno de los principales centros de transformación del cacao; sin embargo, en el primer semestre de 2026 se registró una mayor presión sobre el volumen de producción. En el segundo trimestre se transformaron 316 366 toneladas, lo que supone un descenso del 4,6 % con respecto al año anterior. En total, durante el primer semestre, las plantas europeas procesaron 642 261 toneladas de cacao, lo que supone un descenso del 6,3 % en comparación con el mismo periodo de 2025.

Al mismo tiempo, el mercado se prepara para la aplicación del Reglamento EUDR. El Reglamento EUDR entrará en vigor el 30 de diciembre de 2026 para las grandes y medianas empresas, así como para el resto de operadores y participantes en el mercado, independientemente de su tamaño. En el caso de la mayoría de las microempresas y pequeñas empresas que comercializan cacao en el mercado de la UE por primera vez, la fecha de entrada en vigor del Reglamento se ha fijado para el 30 de junio de 2027. No obstante, el alcance exacto de las obligaciones depende del papel que desempeñe la empresa en la cadena de suministro. Esto implica una creciente importancia de la geolocalización de las parcelas, la documentación relativa al origen y la capacidad de vincular los lotes de materia prima con su lugar de producción.

Las simplificaciones introducidas han reducido parte de las cargas administrativas. La declaración de diligencia debida la elabora el operador que, como primero, introduce el producto en el mercado de la UE o lo exporta. Los operadores económicos y los comerciantes que actúan en etapas posteriores de la cadena de suministro no presentan sus propias declaraciones, pero deben recopilar, conservar y transmitir los números de referencia. Las entidades que no sean pequeñas y medianas empresas también estarán obligadas a registrarse en el sistema de información.

África Occidental

Costa de Marfil, Ghana, Nigeria y Camerún representan en conjunto aproximadamente dos tercios de la producción mundial de cacao. Por lo tanto, esta región sigue siendo el principal factor de riesgo para el equilibrio mundial.

La producción de Costa de Marfil en la campaña 2025/26 se estimó entre 2,0 y 2,1 millones de toneladas, lo que supondría una mejora con respecto a la campaña anterior. El aumento de los suministros a los puertos también apuntaba a una mayor disponibilidad de la materia prima. Al mismo tiempo, las estimaciones preliminares relativas a la campaña 2026/27 indicaban el riesgo de una nueva caída de la producción. Sin embargo, la magnitud de dicha caída seguía siendo incierta y dependía del desarrollo posterior de los frutos, del estado de las plantaciones y de las condiciones meteorológicas.

Las abundantes precipitaciones de finales de junio dificultaron el acceso a algunas plantaciones de Costa de Marfil y Ghana, y aumentaron el riesgo de aparición de enfermedades fúngicas. Durante la primera quincena de julio, las precipitaciones más escasas comenzaron a secar los suelos excesivamente húmedos; sin embargo, las plantaciones seguían necesitando más sol para mejorar las condiciones de desarrollo de la cosecha principal.

Al mismo tiempo, se intensificó el fenómeno de El Niño. En julio, la probabilidad de que se produjera un fenómeno muy intenso entre octubre y diciembre se estimaba en un 81 %. Dicho episodio podría figurar entre los más intensos de la serie de mediciones que se remonta a 1950. Sin embargo, esto no permite predecir con total certeza la evolución exacta de las condiciones meteorológicas en cada región.

El impacto del fenómeno de El Niño en los cultivos de cacao no es unívoco. Las precipitaciones excesivas pueden aumentar la presión patógena, mientras que los períodos posteriores de clima más cálido y seco pueden agravar el estrés hídrico de los árboles. Por lo tanto, el riesgo para la temporada 2026/27 depende no solo del volumen total de precipitaciones, sino también de su distribución y del momento en que se produzcan.

Ghana sigue enfrentándose al virus del «tallo hinchado», al envejecimiento de las plantaciones y a la extracción ilegal de oro, que destruye las tierras agrícolas. Estos factores ralentizan el ritmo de recuperación de la producción y generan incertidumbre respecto al suministro procedente de esta región.

Las crecientes exigencias en materia de trazabilidad también están modificando las condiciones comerciales. Desde la entrada en vigor del Reglamento EUDR, la falta de los datos requeridos sobre el origen, la geolocalización y la ausencia de deforestación puede impedir la comercialización de un lote concreto de cacao en el mercado europeo.

América del Norte

Los últimos datos disponibles sobre la transformación del cacao corresponden al primer trimestre, en el que la transformación descendió un 3,8 %, situándose en 106 087 toneladas. Este descenso fue menos pronunciado que en Europa, pero, aun así, puso de manifiesto la presión que los elevados costes de la materia prima ejercen sobre el sector transformador.

Los fabricantes reaccionaron modificando las fórmulas, reduciendo el peso de los productos y recurriendo en mayor medida a ingredientes alternativos. La caída de los precios de la materia prima podría limitar, a largo plazo, el alcance de estas medidas; sin embargo, los datos disponibles a fecha de 16 de julio aún no confirmaban una recuperación total de la demanda.

América Latina

El cambio más significativo en América Latina es el papel cada vez más importante de Ecuador. Las exportaciones de cacao de Ecuador deberían superar las 623 000 toneladas en 2026, lo que supondría un aumento de aproximadamente el 11 % con respecto a 2025. Se trata de una previsión de exportaciones para el año natural, y no del volumen de producción de la temporada cacaotera.

La producción de Ecuador en la campaña 2025/26 se ha estimado en más de 570 000 toneladas. En la campaña 2026/27, dicha producción podría superar las 650 000 toneladas, lo que permitiría a Ecuador superar a Ghana y ascender al segundo puesto entre los mayores productores. No obstante, se trata aún de previsiones, y su cumplimiento dependerá tanto de la producción de Ecuador como de los resultados definitivos de Ghana.

El rendimiento medio en las plantaciones ecuatorianas se estima en unos 800 kg de cacao por hectárea, frente a menos de 500 kg en muchas regiones productoras de África Occidental. La participación de los productores ecuatorianos en el precio mundial puede alcanzar aproximadamente el 90 %, mientras que en los sistemas de precios regulados de Ghana y Costa de Marfil suele ser inferior. Esta diferencia puede aumentar las posibilidades de invertir en plantaciones y mejorar los rendimientos.

La importancia de Ecuador se debe también a los cultivos realizados en el marco de sistemas agroforestales, así como a su sólida posición en el segmento del cacao de alta calidad «fine flavour». Sin embargo, el sistema de cultivo por sí solo no garantiza el cumplimiento del Reglamento EUDR: es imprescindible contar con la documentación adecuada, la trazabilidad y los datos de geolocalización.

Asia

La transformación de cacao en Asia aumentó considerablemente durante el primer semestre de 2026. En el segundo trimestre alcanzó las 224 646 toneladas, lo que supone un incremento del 25,1 % en comparación con el mismo periodo del año anterior. Se trata de un aumento considerablemente superior al 5,2 % registrado en el primer trimestre.

Los resultados de Asia contrastan con el descenso de la transformación en Europa y confirman la diversificación regional del mercado. Sin embargo, no debe interpretarse automáticamente como un aumento equivalente del consumo minorista de chocolate, ya que la transformación también puede reflejar la reposición de existencias, cambios en los flujos comerciales o el aprovechamiento de la capacidad de producción.

Tendencias y previsiones para el año 2026

La elevada volatilidad sigue siendo la tendencia principal. La disponibilidad física del cacao ha mejorado, pero el mercado sigue reaccionando de forma brusca a las condiciones meteorológicas, a las previsiones preliminares de cosechas y a las fluctuaciones de las existencias en bolsa. Los precios de julio demostraron que pueden producirse fluctuaciones de dos dígitos en una sola sesión, incluso cuando los suministros actuales del principal país productor de cacao son superiores a los del año anterior.

La segunda tendencia es la aplicación práctica del Reglamento EUDR. Los requisitos de trazabilidad ya no son un elemento normativo lejano, sino que actualmente forman parte integrante de las decisiones de compra corrientes. Las simplificaciones han reducido el número de declaraciones exigidas, pero no han alterado el objetivo fundamental del Reglamento, que es confirmar la legalidad de la producción y la ausencia de deforestación.

La tercera tendencia es el papel cada vez más importante de América Latina, y en especial de Ecuador. África Occidental sigue siendo la principal región proveedora; sin embargo, los mayores rendimientos y los incentivos económicos más favorables favorecen el desarrollo de la producción en Ecuador. La posibilidad de superar a Ghana en la temporada 2026/27 sigue siendo una previsión, no un resultado seguro.

La cuarta tendencia es la creciente diversificación regional de la transformación. En el segundo trimestre, Europa registró un descenso del 4,6 %, mientras que Asia registró un aumento del 25,1 %. Los últimos datos disponibles sobre América del Norte, correspondientes al primer trimestre, apuntaban a un descenso del 3,8 %. Estos resultados muestran que el impacto de los precios de la materia prima en la actividad de transformación no es uniforme en todos los mercados.

El mercado del cacao en 2026 no puede describirse como una vuelta a la normalidad, sino más bien como un período de volatilidad persistente. La campaña 2024/25 concluyó con un excedente de materia prima, y las previsiones actuales apuntan a otro excedente en la campaña 2025/26. A pesar de ello, los precios pueden subir más de un 10 % en el transcurso de unas pocas sesiones, para luego perder rápidamente esa ganancia. «Para los compradores, esto significa que el momento de la compra, la diversificación de las fuentes de origen y la preparación de los proveedores para cumplir los requisitos del Reglamento EUDR cobran tanta importancia como el precio al contado», comenta Adam Carecci, subdirector del departamento de cacao de Foodcom S.A.

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