Monatlicher Überblick über den Agrarrohstoffmarkt [November]

Im November 2025 herrschte auf den globalen Agrarrohstoffmärkten eine sehr unterschiedliche Stimmung. Milch und Kakao blieben aufgrund des Überangebots und der unbeständigen Wetterbedingungen unter Druck, während die Märkte für Getreide und Zusatzstoffe trotz des intensiven Handelswettbewerbs stabiler waren. Die wichtigsten Veränderungen betrafen Nachfrageverschiebungen, unterschiedliche Exportraten und anhaltend hohe Lagerbestände, die in vielen Segmenten die Richtung der Preise und Kaufentscheidungen zum Jahreswechsel bestimmten.

Molkereiprodukte

Der November 2025 war auf dem Milchmarkt von einem anhaltenden Überangebot an Milch und einer Abschwächung der Handelsaktivität geprägt. Die Produktion in Europa, den USA und Ozeanien blieb auf einem hohen Niveau, und die meisten Kunden hatten ihren Bedarf für das vierte Quartal und die ersten Monate des Jahres 2026 bereits gesichert. Kurzzeitige Anzeichen einer Stabilisierung Ende Oktober wichen rasch einem erneuten Preisdruck, wobei der einzige nennenswerte mildernde Faktor der schwächere Euro blieb, der die Wettbewerbsfähigkeit einiger EU-Ausfuhren verbesserte.

In Europa hielt die hohe Verfügbarkeit von Rohstoffen die Pulverpreise auf einem niedrigen, aber relativ stabilen Niveau. MMP wurde überwiegend im Bereich von 2.000 bis 2.100 €/t gehandelt, wobei das Exportinteresse mäßig, aber zunehmend war, während VMP aufgrund eines schwachen Fettmarktes und einer saisonal bedingten geringeren Nachfrage seitens der Schokoladen- und Süßwarenindustrie weiterhin deutlich unter Druck stand. Der herbstliche Milchüberschuss traf das Segment Fette besonders hart: Butter ging in Europa auf etwa 4.350-4.550 €/t zurück, während AMF weiterhin einen leichten Abwärtstrend verzeichnete. Der Rahmüberschuss und die schwache Exporttätigkeit machten den Fettmarkt zum schwächsten Glied im gesamten Milchkomplex.

Bei Käse sah es dank der vorweihnachtlichen Erholung und der stärkeren Exporttätigkeit, die zum Abbau der Lagerbestände zum Jahresende beitrug, relativ besser aus. Gouda und Mozzarella lagen wieder um 3.000-3.050 €/t, wobei die Kontrakte für Lieferungen in den Quartalen Q1-Q2 2026 in Erwartung eines weiteren Rückgangs der Produktionskosten höher gehandelt wurden. Cheddar blieb jedoch aufgrund der Lagerbestände und des Wettbewerbs auf den Außenmärkten unter Druck, während Emmentaler nach den früheren hohen Preisen weiter korrigierte. Das Segment der Molkenproteine schnitt eindeutig am besten ab: WPC 80 und WPI profitierten von der anhaltenden Nachfrage nach Funktions- und Sportnahrung und dem begrenzten Angebot, so dass die Preise in der Nähe der historischen Höchststände blieben und sich die Rentabilität einiger Verarbeiter stabilisierte.

Alles in allem bestätigte der November, dass wir uns nach wie vor in einem eindeutig angebotsgesteuerten Markt befinden, in dem der Käufer in den meisten traditionellen Kategorien nach wie vor die Bedingungen diktiert, während hochwertige Proteine ein Premiumsegment bleiben. Der Monat war förderlich für den Abschluss von Verträgen für Q1-Q2 2026 und für Neuverhandlungen in den am stärksten überversorgten Segmenten. Das Gleichgewicht bleibt jedoch fragil – das Tempo des Rückgangs der Milchbeschaffung nach dem Jahreswechsel und die Fähigkeit Europas, die Exportwettbewerbsfähigkeit aufrechtzuerhalten, könnten das Kräfteverhältnis auf dem Markt relativ schnell verändern.

Getreide und Stärkemehl

Der November 2025 war auf dem Getreidemarkt durch ein hartnäckiges weltweites Überangebot und außergewöhnlich hohe Lagerbestände gekennzeichnet, die das Aufwärtspotenzial der Preise weiterhin wirksam begrenzen. Nach einer Rekordernte in der Saison 2025/26 trat der Markt in eine Phase starken Exportwettbewerbs ein, wobei sich die Handelsaktivitäten hauptsächlich auf den Kampf um die Märkte in Asien und Afrika konzentrierten. Trotz punktueller logistischer Spannungen blieb der Angebotsdruck der dominierende Faktor, und die Preiserholung fand keine nachhaltige fundamentale Unterstützung.

In der Europäischen Union ist die Lagersituation weiterhin sehr komfortabel, insbesondere bei Weizen und Mais. Hohe Lagerbestände, begrenzte Exportliquidität und die starke Konkurrenz aus der Schwarzmeerregion führen dazu, dass ein Großteil des Getreides für die Futtermittelverarbeitung und den Bioenergiesektor und nicht für Drittmärkte bestimmt ist. Die aggressive Preispolitik der russischen und ukrainischen Exporteure verdrängt weiterhin die teureren EU-Angebote aus den traditionellen außereuropäischen Bestimmungsländern. Infolgedessen stehen die Exporteure aus Frankreich, Deutschland und Mitteleuropa unter starkem Margendruck, und die Verkäufe werden hauptsächlich kurzfristig getätigt.

Auf dem Maismarkt bestätigte der November das anhaltende Überangebot in Mittel- und Osteuropa. Polen, Rumänien und Ungarn haben nach wie vor mit großen Getreidelagerbeständen zu kämpfen, und die Futtermittelnachfrage hat, obwohl sie stabil ist, nicht mit der Verfügbarkeit des Rohstoffs Schritt gehalten. Die gute Verfügbarkeit von Mais senkt die Kosten der Stärke- und Bioethanolproduktion, aber der starke Wettbewerb zwischen den Verarbeitern begrenzt die Möglichkeit, die Endproduktpreise zu verbessern. Im Stärkesektor war eine Stabilisierung der Notierungen zu beobachten, während die Rohstoffkosten weiter sanken, was die Betriebsmargen verbesserte, sich aber nicht in höheren Verkaufspreisen niederschlug.

Auf globaler Ebene brachte der November einen bedeutenden politischen und handelspolitischen Impuls in Form eines Handelsabkommens zwischen China und den USA, das unter anderem höhere Quoten für die Einfuhr von Mais, Weizen und Sorghum aus den USA nach China in der ersten Hälfte des Jahres 2026 vorsieht. Die Ankündigung des Abkommens selbst löste einen kurzen Aufschwung der Chicagoer Futures-Preise aus, aber die Auswirkungen auf den physischen Markt in Europa bleiben vorerst begrenzt. Für den Weltmarkt bedeutet es jedoch eine potenzielle Verlagerung eines Teils der Handelsströme aus Südamerika und der Schwarzmeerregion in die USA, was den Wettbewerbsdruck auf die EU-Ausfuhren in den kommenden Monaten etwas verringern könnte, aber nichts an dem Gesamtbild des hohen Angebots ändert.

Kaffee und Kakao

Kaffeemarkt

Der November 2025 war auf dem Kaffeemarkt durch starke Preisschwankungen gekennzeichnet, die eher auf Handels- und Währungsfaktoren als auf Veränderungen der Produktionsgrundlagen zurückzuführen waren. Auf dem Arabica-Markt war das wichtigste Ereignis die Entscheidung der US-Regierung, die Einfuhrzölle von 40 % auf brasilianische Lebensmittel, einschließlich Kaffee, aufzuheben. Die Aufhebung der Zölle, die zuvor den Fluss des Rohstoffs in den weltgrößten Verbrauchermarkt eingeschränkt hatten, löste einen drastischen Rückgang der Notierungen aus: Arabica verlor vorübergehend mehr als 6 % und Robusta rund 8 %, da die Anleger begannen, die rasche Rückkehr brasilianischer Mengen in den internationalen Handel zu berücksichtigen. Die brasilianischen Exporteure bezeichneten die Entscheidung als „historisch“, und die US-Importeure begannen, ihre Einkaufsstrategien zu überdenken und einen höheren Anteil an Arabica aus Brasilien zu kaufen.

In den darauffolgenden Wochen sorgten die Entwicklungen auf den Währungs- und Exportmärkten für zusätzlichen Druck auf die Preise. Die Abwertung des brasilianischen Real ermutigte die Erzeuger zu Verkäufen, was den Rückgang der New Yorker Kontrakte noch verstärkte. Gleichzeitig gab es Berichte über ein sehr starkes Exportwachstum aus Vietnam, einem wichtigen Lieferanten von Robusta. Es wurde erwartet, dass die Lieferungen im November im Vergleich zum Vorjahr um fast 40 % und die Verkäufe von Januar bis November um 15 % steigen würden, was zu den niedrigsten Robusta-Preisen in London seit zwei Monaten führte. Der Markt absorbierte diese Mengen trotz lokaler Regenfälle und Verzögerungen bei der Ernte in Vietnam selbst, was zeigt, dass der Angebotsdruck weiterhin der wichtigste kurzfristige Faktor ist.

Diese Faktoren überschatteten die Besorgnis über die langfristigen Lagerbestände und das ungünstige Wetter in Teilen Brasiliens, so dass sich der Markt trotz der anhaltenden strukturellen Spannungen auf der Angebotsseite kurzfristig in einem Abwärtstrend befand.

Kakaomarkt

Auf dem Kakaomarkt setzte sich im November die Korrektur gegenüber den Rekordpreisen von 2024 fort, wobei die Marktteilnehmer jedoch sehr nervös blieben. Die Futures-Preise in London und New York lagen weiterhin um ein Vielfaches über dem Durchschnitt der Jahre 2018 bis 2022, obwohl im November selbst ein weiterer Rückgang von rund 6 % gegenüber dem Vormonat zu verzeichnen war, was auf die zunehmend besseren Ernteprognosen in Westafrika zurückzuführen ist. Aus dem jüngsten statistischen Bulletin der ICCO geht hervor, dass die Saison 2023/24 mit einem erheblichen Defizit endete, während für 2024/25 bereits ein kleiner Überschuss erwartet wird, da die weltweite Produktion um rund 8 % gestiegen ist und gleichzeitig die Schokoladenverarbeitung (Mahlen) um über 4 % zurückging. Diese Zahlen bestätigen das Bild eines Marktes, der sich von einer Periode extremer Knappheit hin zu einem ausgewogeneren Angebot entwickelt, wenn auch auf einem immer noch sehr hohen Preisniveau.

Gleichzeitig gab es Anzeichen für eine Abschwächung der Verarbeitungsnachfrage. Marktanalysen zeigten einen Rückgang der Kakaoverarbeitung in Europa und Asien um einige bzw. mehrere Prozent gegenüber dem Vorjahr, während der Anstieg in Nordamerika weitgehend statistisch bedingt war und eher auf eine Ausweitung der Stichprobe der meldenden Betriebe als auf einen tatsächlichen Verbrauchsanstieg zurückzuführen ist.

Zusatzstoffe

Der November 2025 war auf dem Markt für Funktions- und Futtermittelzusatzstoffe durch eine moderate Preisstabilität bei anhaltender operativer Unsicherheit gekennzeichnet. Die asiatischen Hersteller, die für die weltweite Versorgung mit Vitaminen, Aminosäuren und bioaktiven Inhaltsstoffen von zentraler Bedeutung sind, hielten ihre Produktion auf einem ähnlichen Niveau wie in den Herbstmonaten, obwohl sich die Vorlaufzeiten für einige Aufträge weiter verlängerten. Die europäischen Importeure setzten ihre Strategie fort, Verträge frühzeitig abzuschließen, um das Risiko logistischer Überlastungen zu minimieren.

Am stärksten wuchs die Nachfrage nach natürlichen Zusatzstoffen, insbesondere nach phytogenen Futterbestandteilen, die als Alternative zu Antibiotika auf dem Vormarsch sind. Das Segment der ätherischen Öle und Kräutermischungen wird bis 2025 am schnellsten wachsen, insbesondere in Asien und Südamerika, wo der Druck in Richtung nachhaltiger Fütterungssysteme am größten ist.

Die Preise für die traditionellen Nahrungsergänzungsmittel, Vitamine und Aminosäuren, blieben stabil. Auf dem Vitamin-C-Markt gab es keine größeren Bewegungen, und das Gleichgewicht wurde durch eine konstante Nachfrage nach Ergänzungsmitteln bei schwächerer Aktivität im Futtermittelsektor hergestellt. In der Gruppe der Aminosäuren (Taurin, L-Carnitin, Kreatin) bestätigte sich im November die Stabilisierung nach dem früheren Preisrückgang, wobei die Erzeuger weiterhin mittel- und langfristige Verträge bevorzugten. Eine Ausnahme bildete Arginin, das zu einem der begehrtesten Produkte des Monats wurde. Die begrenzte Verfügbarkeit und Lieferverzögerungen mehrerer chinesischer Werke führten zu vermehrten Anfragen und Schwierigkeiten bei der Sicherung von Spotmengen.

Bei Zitronensäure und pH-Regulatoren war der Preisdruck aufgrund der guten Verfügbarkeit der Ware aus Asien und der anhaltenden Lagerbestände bei europäischen Kunden leicht rückläufig. Gleichzeitig weisen die Hersteller darauf hin, dass steigende Energiekosten die Margen im kommenden Jahr beeinträchtigen könnten.

Das regulatorische Umfeld ist nach wie vor einer der wichtigsten Faktoren, die den Markt beeinflussen. Nach den EU-Beschlüssen vom Herbst, die Zulassung ausgewählter Zusatzstoffe zu verlängern, hat die Branche die Arbeiten der EFSA zur Aktualisierung der Sicherheitsanforderungen und Umweltverträglichkeitsprüfungen verfolgt. Diese Änderungen werden wahrscheinlich die Struktur der Produktportfolios und die Präferenzen der Kunden in den kommenden Jahren beeinflussen.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass der Markt für Zusatzstoffe im November 2025 preislich stabil blieb, aber stark von betrieblichen und regulatorischen Faktoren bestimmt wurde. Natürliche Zusatzstoffe bleiben das am schnellsten wachsende Segment, während die wichtigsten chemischen Kategorien eine moderate, vorhersehbare Nachfrage verzeichnen.

Zusammenfassung und Prognosen

Im November 2025 blieben die wichtigsten Agrarrohstoffmärkte von einem hohen Angebot und deutlichen Unterschieden zwischen den einzelnen Segmenten beeinflusst. Bei Milchprodukten drückten Rohstoffüberschüsse weiterhin auf die Preise für Fette und Pulver, während Molkenproteine aufgrund einer stabilen Nachfrage stark blieben. Auf den Getreidemärkten hielten die weltweiten Lagerbestände und die aggressive Exportpolitik der Schwarzmeerländer den Preisdruck aufrecht, während die europäischen Exporte weiterhin nicht wettbewerbsfähig waren. Bei Kaffee und Kakao blieben die Notierungen aufgrund der geringen Lagerbestände und der unsicheren Wettervorhersagen in den wichtigsten Erzeugerländern hoch und volatil. Bei den Zusatzstoffen zog das Segment der natürlichen Futtermittelkomponenten deutlich an, während die Preise für essenzielle Vitamine und Aminosäuren stabil blieben.

Prognosen für Anfang 2026:

• in der Milchwirtschaft sind weitere Anpassungen der Fettpreise möglich, wenn der Rückgang der Milchproduktion langsamer als erwartet erfolgt;
• bei Getreide wird der Angebotsdruck anhalten, und eine eventuelle Preiserholung wird von Änderungen in der amerikanisch-asiatischen Handelspolitik und der neuen Saison in der nördlichen Hemisphäre abhängen;
• die Kaffee- und Kakaomärkte werden weiterhin von den Witterungsbedingungen und den Lagerbeständen abhängen, was eine anhaltend hohe Volatilität bedeutet;
• bei den natürlichen Zusatzstoffen dürfte die Nachfrage weiter steigen, während der Vitaminmarkt bei begrenzter Spot-Verfügbarkeit stabil bleiben dürfte.

Ende 2025 zeigt sich, dass die Unterschiede zwischen den Marktsegmenten deutlich zunehmen, was einen selektiveren Ansatz bei der Bewertung der einzelnen Rohstoffkategorien erforderlich macht.