Revue mensuelle du marché des matières premières agricoles [novembre]

Le mois de novembre 2025 a été marqué par des sentiments très différents sur les marchés mondiaux des produits de base agricoles. Les produits laitiers et le cacao sont restés sous la pression d’une offre excédentaire et de conditions météorologiques volatiles, tandis que les marchés des céréales et des additifs ont fait preuve d’une plus grande stabilité en dépit d’une concurrence commerciale intense. Les changements les plus importants concernent l’évolution de la demande, les différences de taux d’exportation et la persistance de stocks élevés qui, dans de nombreux segments, ont déterminé l’orientation des prix et des décisions d’achat au tournant de l’année.

Produits laitiers

Novembre 2025 a été marqué sur le marché des produits laitiers par une offre excédentaire persistante de lait et un affaiblissement de l’activité commerciale. La production en Europe, aux États-Unis et en Océanie est restée à des niveaux élevés, la plupart des clients ayant déjà couvert leurs besoins pour le quatrième trimestre et les premiers mois de 2026. Les signes momentanés de stabilisation à la fin du mois d’octobre ont rapidement cédé la place à une nouvelle pression sur les prix, le seul facteur atténuant significatif restant la faiblesse de l’euro, qui a amélioré la compétitivité de certaines exportations de l’UE.

En Europe, la grande disponibilité des matières premières a maintenu les prix des poudres à des niveaux bas mais relativement stables. Le lait écrémé en poudre s’est négocié principalement entre 2 000 et 2 100 €/t, avec un intérêt modéré mais croissant pour l’exportation, tandis que le lait écrémé en poudre est resté sous la pression d’un marché des matières grasses faible et d’une demande saisonnière plus calme de la part des industries du chocolat et de la confiserie. L’excédent de lait de l’automne a particulièrement touché le segment des matières grasses : le beurre en Europe a chuté à environ 4 350-4 550 €/t, tandis que l’AMF est resté dans une légère tendance à la baisse. L’excédent de crème et le faible rythme des exportations ont fait du marché des matières grasses le maillon le plus faible de l’ensemble du complexe laitier.

Les fromages se sont relativement mieux comportés grâce à la reprise d’avant Noël et à une activité d’exportation plus soutenue, qui a contribué à réduire les stocks en fin d’année. Le gouda et la mozzarella sont revenus dans la zone des 3 000-3 050 €/t, les contrats pour les livraisons du premier au deuxième trimestre 2026 se négociant à la hausse dans l’attente d’une nouvelle baisse des coûts de production. Le cheddar, cependant, est resté sous la pression des stocks et de la concurrence des marchés extérieurs, tandis que l’emmental a continué à corriger les niveaux de prix élevés atteints précédemment. Le segment des protéines de lactosérum a été clairement le plus performant : Le WPC 80 et le WPI ont bénéficié d’une demande soutenue dans les aliments fonctionnels et sportifs et d’une offre limitée, ce qui a permis de maintenir les prix à des niveaux proches des records historiques et de stabiliser la rentabilité de certains transformateurs.

Dans l’ensemble, le mois de novembre a confirmé que nous restons sur un marché clairement axé sur l’offre, l’acheteur continuant à dicter les conditions dans la plupart des catégories traditionnelles, tandis que les protéines de haute qualité restent un segment haut de gamme. Le mois a été propice à la finalisation des contrats pour Q1-Q2 2026 et aux renégociations dans les segments les plus excédentaires. Cependant, l’équilibre reste fragile – le rythme de réduction des achats de lait après le Nouvel An et la capacité de l’Europe à maintenir sa compétitivité à l’exportation pourraient changer l’équilibre des forces sur le marché assez rapidement.

Céréales et amidons

Le mois de novembre 2025 sur le marché des céréales a été marqué par une offre mondiale excédentaire et des stocks exceptionnellement élevés, qui continuent à limiter efficacement le potentiel de hausse des prix. Après une récolte record lors de la saison 2025/26, le marché est entré dans une phase de concurrence féroce à l’exportation, l’activité commerciale se concentrant principalement sur la lutte pour les marchés d’Asie et d’Afrique. Malgré des tensions logistiques ponctuelles, les pressions de l’offre sont restées le facteur dominant et la reprise des prix n’a pas trouvé de soutien fondamental durable.

Dans l’Union européenne, la situation des stocks reste très confortable, en particulier pour le blé et le maïs. Les stocks élevés, les liquidités limitées à l’exportation et la forte concurrence de la région de la mer Noire signifient qu’une grande partie des céréales est destinée à la transformation des aliments pour animaux et au secteur de la bioénergie plutôt qu’aux marchés tiers. La politique de prix agressive des exportateurs russes et ukrainiens continue d’évincer les offres plus chères de l’UE des destinations traditionnelles non européennes. En conséquence, les exportateurs de France, d’Allemagne et d’Europe centrale subissent une forte pression sur les marges et les ventes sont principalement réalisées à court terme.

Sur le marché du maïs, le mois de novembre a confirmé la persistance d’une offre excédentaire en Europe centrale et orientale. La Pologne, la Roumanie et la Hongrie sont toujours aux prises avec d’importants volumes de céréales en stock et la demande d’aliments pour animaux, bien que stable, n’a pas suivi le rythme de la disponibilité de la matière première. La bonne disponibilité du maïs réduit le coût de la production d’amidon et de bioéthanol, mais la forte concurrence entre les transformateurs limite la possibilité d’améliorer les prix des produits finis. Dans le secteur de l’amidon, une stabilisation des cotations a été observée alors que le coût de la matière première a continué à baisser, ce qui a amélioré les marges d’exploitation mais ne s’est pas traduit par une augmentation des prix de vente.

Au niveau mondial, le mois de novembre a apporté une impulsion politique et commerciale significative sous la forme d’un accord commercial entre la Chine et les États-Unis, comprenant des quotas accrus pour les importations de maïs, de blé et de sorgho américains en Chine au cours du premier semestre de 2026. L’annonce de l’accord lui-même a déclenché un bref rebond des prix à terme à Chicago, mais son impact sur le marché physique en Europe reste limité pour l’instant. Pour le marché mondial, cependant, cela implique un déplacement potentiel d’une partie du flux commercial de l’Amérique du Sud et de la région de la mer Noire vers les États-Unis, ce qui pourrait légèrement réduire la pression concurrentielle sur les exportations de l’UE dans les mois à venir, mais ne change pas le tableau général de l’offre élevée.

Café et cacao

Marché du café

Le mois de novembre 2025 sur le marché du café a été marqué par de fortes fluctuations de prix dues à des facteurs commerciaux et monétaires plutôt qu’à des changements dans les fondamentaux de la production. Sur le marché de l’arabica, l’événement marquant a été la décision de l’administration américaine de supprimer les droits de douane de 40 % sur les importations de produits alimentaires brésiliens, dont le café. Le retrait des droits de douane, qui avaient précédemment restreint le flux de la marchandise vers le plus grand marché de consommation du monde, a déclenché une chute brutale des cotations : l’arabica a temporairement perdu plus de 6 % et le robusta environ 8 %, car les investisseurs ont commencé à négliger le retour rapide des volumes brésiliens dans le commerce international. Les exportateurs brésiliens ont qualifié la décision d’ »historique » et les importateurs américains ont commencé à revoir leurs stratégies d’achat pour une plus grande proportion d’arabica en provenance du Brésil.

Dans les semaines qui ont suivi, l’évolution de la monnaie et des marchés d’exportation a exercé une pression supplémentaire sur les prix. La dépréciation du real brésilien a encouragé les producteurs à vendre, ce qui a accentué la baisse des contrats à New York. Dans le même temps, des rapports ont fait état d’une très forte croissance des exportations du Viêt Nam, un fournisseur clé de robusta. Les expéditions de novembre devraient augmenter de près de 40 % en glissement annuel et les ventes de janvier à novembre de 15 %, ce qui a entraîné les niveaux de prix les plus bas pour le robusta à Londres depuis deux mois. Le marché a absorbé ces volumes malgré les précipitations locales et les retards de récolte au Viêt Nam même, ce qui montre que les pressions de l’offre restent le facteur dominant à court terme.

Ces facteurs ont éclipsé les inquiétudes concernant les stocks à long terme et les conditions météorologiques défavorables dans certaines régions du Brésil, laissant le marché dans une tendance baissière à court terme, malgré la persistance de tensions structurelles du côté de l’offre.

Marché du cacao

Sur le marché du cacao, le mois de novembre a vu la poursuite de la correction des prix record de 2024, mais les acteurs du marché sont restés très nerveux. Les prix à terme à Londres et à New York sont restés plusieurs fois supérieurs à la moyenne 2018-2022, bien que le mois de novembre lui-même ait connu une nouvelle baisse d’environ 6 % en glissement mensuel, en réponse à des prévisions de récolte de plus en plus favorables en Afrique de l’Ouest. Le dernier bulletin statistique de l’ICCO indiquait que la saison 2023/24 s’était achevée sur un déficit important, mais un léger solde excédentaire est déjà attendu pour 2024/25, avec une production mondiale en hausse d’environ 8 % et une baisse concomitante de la transformation du chocolat (broyages) de plus de 4 %. Ces chiffres confirment l’image d’un marché émergeant d’une période de pénurie extrême vers une offre plus équilibrée, bien qu’à des niveaux de prix encore très élevés.

Dans le même temps, les symptômes d’un affaiblissement de la demande de transformation étaient évidents. Les analyses de marché ont mis en évidence un déclin de la transformation du cacao en Europe et en Asie, de quelques pour cent à plusieurs pour cent en glissement annuel, respectivement, tandis que l’augmentation en Amérique du Nord était largement statistique, résultant d’un élargissement de l’échantillon d’usines déclarantes plutôt que d’une augmentation réelle de la consommation.

Additifs

Novembre 2025 sur le marché des additifs fonctionnels et alimentaires a été marqué par une stabilité modérée des prix, avec une incertitude opérationnelle persistante. Les producteurs asiatiques – essentiels à l’approvisionnement mondial en vitamines, acides aminés et ingrédients bioactifs – ont maintenu leur production à des niveaux similaires à ceux des mois d’automne, bien que les délais d’exécution de certaines commandes soient restés longs. Les importateurs européens ont poursuivi leur stratégie consistant à conclure des contrats à un stade précoce afin de minimiser le risque de surcharge logistique.

La plus forte croissance de la demande a concerné les additifs naturels, en particulier les composants phytogènes pour l’alimentation animale, qui gagnent du terrain en tant qu’alternative aux antibiotiques. Le segment des huiles essentielles et des mélanges de plantes est celui qui connaîtra la croissance la plus rapide en 2025, en particulier en Asie et en Amérique du Sud, où la pression en faveur de systèmes d’alimentation durables est la plus forte.

Les prix des suppléments traditionnels, vitamines et acides aminés, sont restés stables. Le marché de la vitamine C n’a pas connu de mouvements majeurs, l’équilibre étant assuré par une demande stable de compléments et une activité plus faible dans le secteur de l’alimentation animale. Dans le groupe des acides aminés (taurine, L-carnitine, créatine), le mois de novembre a confirmé la stabilisation après les baisses de prix antérieures, les producteurs préférant toujours les contrats à moyen et long terme. L’exception a été l’arginine, qui est devenue l’un des produits les plus recherchés du mois. La disponibilité limitée et les retards de livraison de plusieurs usines chinoises ont entraîné une augmentation des demandes et des difficultés à obtenir des volumes au comptant.

En ce qui concerne l’acide citrique et les régulateurs de pH, la pression sur les prix a légèrement diminué en raison de la bonne disponibilité du produit en Asie et de la persistance des stocks chez les clients européens. Dans le même temps, les producteurs indiquent que la hausse des coûts énergétiques pourrait affecter les marges au cours de l’année à venir.

L’environnement réglementaire reste l’un des principaux facteurs influençant le marché. À la suite des décisions prises par l’UE à l’automne de renouveler l’autorisation de certains additifs, l’industrie a suivi les travaux de l’EFSA sur la mise à jour des exigences de sécurité et des évaluations de l’impact sur l’environnement. Ces changements sont susceptibles d’affecter la structure des portefeuilles de produits et les préférences des consommateurs dans les années à venir.

En résumé, le marché des additifs en novembre 2025 est resté stable en termes de prix, mais fortement déterminé par des facteurs opérationnels et réglementaires. Les additifs naturels restent le segment à la croissance la plus rapide, tandis que les principales catégories chimiques conservent une demande modérée et prévisible.

Résumé et prévisions

En novembre 2025, les principaux marchés de produits agricoles sont restés influencés par une offre élevée et des différences sectorielles évidentes. Dans le secteur des produits laitiers, les excédents de matières premières ont continué à peser sur les prix des graisses et des poudres, tandis que les protéines de lactosérum sont restées fortes en raison de la stabilité de la demande. Sur les marchés céréaliers, les stocks mondiaux et la politique d’exportation agressive des pays de la mer Noire ont maintenu la pression sur les prix, tandis que les exportations européennes sont restées peu compétitives. Pour le café et le cacao, les cotations sont restées élevées et volatiles, en raison des faibles stocks et des prévisions météorologiques incertaines dans les principaux pays producteurs. Dans le domaine des additifs, le segment des composants naturels pour l’alimentation animale s’est nettement renforcé, tandis que les prix des vitamines essentielles et des acides aminés sont restés stables.

Prévisions pour le début de l’année 2026 :

• dans le secteur des produits laitiers, de nouveaux ajustements des prix des matières grasses sont possibles si la réduction de la production laitière s’avère plus lente que prévu ;
• dans le secteur des céréales, les pressions sur l’offre persisteront et tout rebond des prix dépendra de l’évolution de la politique commerciale entre les États-Unis et l’Asie et de la nouvelle saison dans l’hémisphère nord ;
• les marchés du café et du cacao resteront sensibles aux conditions météorologiques et aux niveaux de stocks, ce qui implique une volatilité toujours élevée ;
• en ce qui concerne les additifs naturels, la demande devrait continuer à augmenter, tandis que le marché des vitamines devrait rester stable avec une disponibilité limitée.

La fin de l’année 2025 montre que les différences entre les segments du marché se creusent nettement, ce qui oblige à adopter une approche plus sélective de l’évaluation des différentes catégories de matières premières.