Panorama mensual del mercado de productos básicos agrícolas [diciembre]

El final de 2025 en los mercados mundiales de materias primas agrícolas estuvo marcado por claras diferencias entre los distintos segmentos del mercado. Los sometidos a una fuerte presión de la oferta, como los cereales y algunos productos lácteos, se caracterizaron por un potencial alcista limitado y una actividad compradora cautelosa. Al mismo tiempo, los mercados con una oferta estructuralmente escasa o una demanda superior, en particular las proteínas del suero y el cacao, siguieron siendo muy sensibles a la información entrante, lo que se tradujo en una elevada volatilidad de los precios. El final del año también se caracterizó por una escasa liquidez comercial, cierres de posiciones y un enfoque selectivo de los volúmenes de cobertura para principios de 2026.

Productos lácteos

En diciembre continuó la presión sobre los precios en el sector lácteo europeo, especialmente en los segmentos de grasas y polvos. La cómoda disponibilidad de materias primas, combinada con una limitada actividad de compra durante el periodo festivo, favoreció nuevos movimientos a la baja de los precios. En términos de mercado, la mantequilla y la leche desnatada en polvo se mantuvieron bajo presión, con acuerdos celebrados principalmente a corto plazo, a menudo con un claro descuento respecto a contratos anteriores.

La mantequilla en Europa se estabilizó a niveles más bajos en diciembre, con los productores centrados en reducir las existencias antes de fin de año. El segmento de la leche en polvo permaneció tranquilo, con la leche desnatada en polvo en niveles relativamente estables pero bajos, mientras que la leche desnatada en polvo siguió sufriendo la débil demanda de las industrias del chocolate y la confitería, lastrada además por la elevada disponibilidad de grasa láctea.

Los quesos, que se beneficiaron de la demanda minorista estacional y de una moderada actividad exportadora, se comportaron relativamente mejor. El gouda y la mozzarella se mantuvieron estables, pero la presión de las existencias y la competencia internacional limitaron el potencial de subida de precios. El cheddar y los quesos de larga maduración siguieron siendo más sensibles a los ajustes de precios, especialmente en un contexto de existencias elevadas.

Las proteínas del lactosuero siguieron siendo la clara excepción. WPC 80 y WPI siguieron beneficiándose de la fuerte demanda de los segmentos de alimentos funcionales, suplementos y nutrición deportiva. La oferta limitada y los largos plazos de entrega mantuvieron los precios en niveles muy altos, estabilizando los márgenes en esta parte de las carteras de los procesadores.

Diciembre confirmó el mantenimiento del mercado lácteo en una fase de clara ventaja de la oferta en las categorías tradicionales, al tiempo que se mantenía el estatus premium de las proteínas de suero. De cara a 2026, existe un alto grado de cautela en las compras y un enfoque en la cobertura de volúmenes a corto plazo.

Cereales y almidones

El mercado de los cereales en diciembre de 2025 se vio muy influido por el exceso de oferta mundial y unas existencias muy elevadas. Tras la cosecha récord de la campaña 2025/26, las presiones de la oferta limitaron efectivamente el potencial alcista de los precios y el mercado se centró en la competencia de las exportaciones, especialmente entre la Unión Europea y los países del Mar Negro.

En Europa, los elevados niveles de existencias de trigo y maíz, unidos a unas tasas de exportación moderadas, provocaron que una proporción significativa del grano se desviara a los sectores de la elaboración de piensos y la bioenergía. La agresiva política de precios de los exportadores rusos y ucranianos siguió limitando la competitividad de las ofertas de la UE en terceros mercados, lo que se tradujo en una presión sobre los márgenes por parte de los comerciantes europeos.

En el mercado del maíz, la situación siguió siendo especialmente difícil en Europa Central y Oriental. Polonia, Rumanía y Hungría terminaron el año con grandes existencias, y la demanda de piensos, estable pero insuficiente, fue incapaz de absorber los volúmenes disponibles. La buena disponibilidad de materia prima redujo el coste de la producción de almidón y bioetanol, pero la fuerte competencia entre procesadores limitó la posibilidad de mejorar los precios del producto final.

Las elevadas existencias y la fuerte competencia de las exportaciones siguen siendo factores clave que configurarán el mercado a principios de 2026, y cualquier repunte de los precios requerirá un claro estímulo de la demanda o una perturbación de la oferta.

Café y cacao

Mercado del café

En diciembre, el mercado del café mantuvo la elevada volatilidad observada a finales de noviembre. El mercado siguió reaccionando a los impulsos comerciales y monetarios anteriores, incluidos los cambios en la política comercial de EE.UU. hacia Brasil. A pesar de las correcciones de los precios, las cotizaciones del café siguieron siendo elevadas en comparación con los niveles históricos, y los inversores se apresuraron a retomar el discurso de la escasez de existencias y la vulnerabilidad del mercado a los factores meteorológicos.

La depreciación del real brasileño y las exportaciones persistentemente elevadas de Vietnam siguieron aumentando las presiones de la oferta a corto plazo, pero las tensiones estructurales por el lado de la oferta limitaron la magnitud de los descensos sostenidos. El mercado entró en 2026 con la vista puesta en una mayor volatilidad.

Mercado del cacao

En el mercado del cacao, diciembre estuvo marcado por un nerviosismo persistente tras los niveles récord de precios de los meses anteriores. Las previsiones que indicaban una mejor cosecha en África Occidental y la posibilidad de un pequeño excedente en 2024/25 aliviaron el sentimiento, pero los precios siguieron siendo varias veces superiores a las medias de años anteriores.

Al mismo tiempo, se hicieron cada vez más evidentes los signos de debilitamiento de la demanda de transformación, sobre todo en Europa y Asia. El descenso de la producción de cacao confirmó que los altos precios empezaban a tener un impacto real en las decisiones de compra de la industria, aunque el mercado seguía siendo muy sensible a todos los riesgos meteorológicos y logísticos.

Aditivos

Diciembre de 2025 en el mercado de aditivos funcionales y para piensos se caracterizó por una calma estacional de la actividad comercial y unos plazos de entrega prolongados. Los importadores europeos se centraron en cerrar contratos y asegurar posiciones clave para principios de 2026, reduciendo las compras al contado.

La tendencia estructural más fuerte se registró en los aditivos naturales, en particular en los componentes fitogénicos. La creciente presión reguladora y la necesidad de reducir el uso de antibióticos apoyaron un mayor crecimiento de la demanda de aceites esenciales y mezclas de hierbas, especialmente en nutrición animal.

Los precios de los aditivos químicos básicos se mantuvieron estables o bajaron ligeramente. Para los ajustadores del pH y el ácido cítrico, los niveles de precios en Europa se situaron en torno a 1,42-1,51 euros/kg en diciembre, reflejando una buena disponibilidad de la materia prima desde Asia y una moderada demanda de fin de año. Sin embargo, los productores señalaron que el aumento de los costes energéticos podría afectar a los márgenes en los próximos meses.

Resumen y previsiones

Diciembre de 2025 confirmó el aumento de las diferencias entre los distintos segmentos del mercado de materias primas agrícolas. Los productos lácteos y los cereales siguieron muy influidos por la oferta, mientras que la proteína de suero y el cacao mantuvieron su condición de mercados de primera calidad con una volatilidad creciente. El café entró en el nuevo año con un alto grado de sensibilidad a factores meteorológicos, monetarios y políticos, mientras que el mercado de aditivos se mantuvo estable, aunque muy influido por factores operativos y normativos.

Perspectivas para principios de 2026:

• en el sector lácteo, es posible que se produzcan nuevos ajustes en los precios de las grasas, mientras que la oferta de materias primas sigue siendo elevada;
• en el mercado de los cereales, las presiones de la oferta deberían persistir y cualquier repunte dependerá de las exportaciones y de la nueva temporada
• los mercados del café y el cacao seguirán siendo volátiles, reaccionando al clima, los niveles de existencias y los datos sobre la demanda
• en los aditivos naturales, se espera que la demanda siga aumentando, con precios estables en los segmentos primarios.