Ежемесячный обзор рынка сельскохозяйственного сырья [Декабрь]

Конец 2025 года на мировых рынках сельскохозяйственной продукции ознаменовался четкими различиями между различными сегментами рынка. Рынки, испытывающие сильное давление со стороны предложения, такие как зерновые и некоторые молочные продукты, характеризовались ограниченным потенциалом роста и осторожной покупательской активностью. В то же время рынки со структурно ограниченным предложением или премиальным спросом, в частности сывороточные белки и какао, оставались крайне чувствительными к поступающей информации, что выражалось в повышенной волатильности цен. Конец года также был отмечен низкой ликвидностью торгов, закрытием позиций и избирательным подходом к хеджированию объемов на начало 2026 года.

Молочные продукты

Декабрь ознаменовался продолжением ценового давления в европейском молочном секторе, особенно в сегментах жиров и порошков. Доступность сырья в сочетании с ограниченной покупательской активностью в праздничный период способствовали дальнейшему снижению цен. На рынке сливочное масло и сухое обезжиренное молоко оставались под давлением, причем сделки заключались в основном в краткосрочной перспективе, часто с явным дисконтом по отношению к более ранним контрактам.

Цены на сливочное масло в Европе в декабре стабилизировались на более низких уровнях, поскольку производители сосредоточились на сокращении запасов до конца года. В сегменте сухого молока ситуация оставалась спокойной: СМП оставался на относительно стабильном, но низком уровне, в то время как ВМП продолжал страдать от слабого спроса со стороны шоколадной и кондитерской промышленности, что еще больше усугублялось высоким предложением молочного жира.

Относительно лучше обстояли дела с сырами, на которые благотворно повлиял сезонный спрос в розничной торговле и умеренная экспортная активность. Цены на гауду и моцареллу оставались стабильными, но давление на складские запасы и международная конкуренция ограничивали потенциал роста цен. Чеддер и сыры длительного срока созревания оставались более чувствительными к корректировке цен, особенно в условиях высоких запасов.

Исключением стали сывороточные протеины. WPC 80 и WPI продолжали пользоваться высоким спросом со стороны сегментов функциональных продуктов питания, добавок и спортивного питания. Ограниченные поставки и длительные сроки выполнения заказов удерживали цены на очень высоком уровне, стабилизируя маржу в этой части портфеля переработчиков.

Декабрь подтвердил сохранение молочного рынка в фазе явного преимущества предложения в традиционных категориях при сохранении премиального статуса сывороточных белков. В период до 2026 года сохраняется высокая степень осторожности при закупках и акцент на краткосрочном хеджировании объемов.

Зерновые и крахмалы

Рынок зерновых в декабре 2025 года находился под сильным влиянием глобального избыточного предложения и очень высоких запасов. После рекордного урожая в сезоне 2025/26 гг. давление на предложение фактически ограничило потенциал роста цен, и рынок сосредоточился на экспортной конкуренции, особенно между Европейским союзом и странами Черноморского бассейна.

В Европе высокие запасы пшеницы и кукурузы в сочетании с умеренными темпами экспорта привели к тому, что значительная часть зерна была направлена на переработку в корма и биоэнергетику. Агрессивная ценовая политика российских и украинских экспортеров продолжала ограничивать конкурентоспособность предложений ЕС на третьих рынках, что привело к снижению маржи европейских трейдеров.

На рынке кукурузы ситуация оставалась особенно сложной в центральной и восточной Европе. Польша, Румыния и Венгрия закончили год с большими запасами, а стабильный, но недостаточный спрос на корма не смог поглотить имеющиеся объемы. Хорошая доступность сырья снизила стоимость производства крахмала и биоэтанола, но сильная конкуренция между переработчиками ограничила возможность повышения цен на конечную продукцию.

Высокие запасы и сильная экспортная конкуренция остаются ключевыми факторами, формирующими рынок в начале 2026 года, и для любого восстановления цен потребуется явный стимул со стороны спроса или перебои со стороны предложения.

Кофе и какао

Рынок кофе

Декабрь на рынке кофе стал продолжением повышенной волатильности, наблюдавшейся в конце ноября. Рынок продолжал реагировать на ранее возникшие торговые и валютные импульсы, включая изменения в торговой политике США в отношении Бразилии. Несмотря на коррекцию цен, котировки кофе оставались высокими по историческим меркам, и инвесторы быстро вернулись к разговору о низких запасах и уязвимости рынка перед погодными факторами.

Снижение курса бразильского реала и сохраняющийся высокий объем экспорта из Вьетнама продолжали усиливать давление на предложение в краткосрочной перспективе, однако структурная напряженность на стороне предложения ограничивала масштабы устойчивого снижения. Рынок вступил в 2026 год с четкой ориентацией на дальнейшую волатильность.

Рынок какао

На рынке какао декабрь был отмечен сохраняющейся нервозностью после рекордных уровней цен в предыдущие месяцы. Прогнозы, указывающие на улучшение урожая в Западной Африке и возможность небольшого профицита в 2024/25 годах, ослабили настроения, но цены по-прежнему многократно превышали средние показатели предыдущих лет.

В то же время признаки ослабления спроса на переработку, особенно в Европе и Азии, становились все более очевидными. Снижение объемов переработки какао подтвердило, что высокие цены начинают оказывать реальное влияние на решения о закупках в отрасли, хотя рынок по-прежнему остается крайне чувствительным к любым погодным и логистическим рискам.

Добавки

Декабрь 2025 года на рынке функциональных и кормовых добавок характеризовался сезонным затишьем торговой активности и увеличением сроков поставок. Европейские импортеры сосредоточились на закрытии контрактов и обеспечении ключевых позиций на начало 2026 года, сократив спотовые закупки.

Наиболее сильная структурная тенденция наблюдалась на рынке натуральных добавок, особенно фитогенных компонентов. Усиление регуляторного давления и необходимость сокращения использования антибиотиков способствовали дальнейшему росту спроса на эфирные масла и травяные смеси, особенно в сфере питания животных.

Цены на основные химические добавки оставались стабильными или немного снизились. Цены на рН-корректоры и лимонную кислоту в Европе в декабре находились в диапазоне около 1,42-1,51 евро/кг, что отражало хорошее наличие товара в Азии и умеренный спрос в конце года. Однако производители сообщили, что рост цен на энергоносители может повлиять на маржу в ближайшие месяцы.

Резюме и прогнозы

Декабрь 2025 года подтвердил растущий разрыв между различными сегментами рынка сельскохозяйственных товаров. Молочные продукты и зерновые по-прежнему в значительной степени зависят от предложения, в то время как сывороточный протеин и какао сохраняют статус премиальных рынков с повышенной волатильностью. Кофе вступил в новый год с высокой степенью чувствительности к погодным, валютным и политическим факторам, в то время как рынок добавок оставался стабильным, хотя и подверженным сильному влиянию операционных и регуляторных факторов.

Прогноз на начало 2026 года:

• в молочной отрасли возможна дальнейшая корректировка цен на жиры при сохранении высокого уровня предложения сырья;
• на рынке зерновых сохранится давление на предложение, и любое восстановление будет зависеть от экспорта и нового сезона;
• рынки кофе и какао останутся волатильными, реагируя на погоду, уровень запасов и данные о спросе;
• на рынке натуральных добавок ожидается дальнейший рост спроса при стабильных ценах в первичных сегментах.