Ежемесячный обзор рынка сельскохозяйственных товаров [ноябрь]

В ноябре 2025 года настроения на мировых рынках сельскохозяйственной продукции заметно изменились. Молочные продукты и какао по-прежнему находились под давлением избыточного предложения и нестабильных погодных условий, в то время как рынки зерновых и добавок демонстрировали большую стабильность, несмотря на острую торговую конкуренцию. Наиболее важные изменения касались сдвигов в спросе, различий в темпах экспорта и сохраняющихся высоких запасов, которые во многих сегментах определяли направление цен и решений о закупках на рубеже года.

Молочные продукты

Ноябрь 2025 года на рынке молочной продукции был отмечен сохраняющимся переизбытком молока и ослаблением торговой активности. Производство в Европе, США и Океании оставалось на высоком уровне, при этом большинство покупателей уже обеспечили свои потребности на четвертый квартал и первые месяцы 2026 года. Мгновенные признаки стабилизации в конце октября быстро сменились новым ценовым давлением, а единственным существенным смягчающим фактором стало ослабление евро, повысившее конкурентоспособность некоторых экспортных товаров из ЕС.

В Европе высокая доступность сырья поддерживала цены на порошок на низком, но относительно стабильном уровне. Цены на СМП торговались в основном в диапазоне €2,000-2,100/т при умеренном, но растущем интересе к экспорту, в то время как цены на ВМП оставались под явным давлением слабого рынка жиров и сезонного снижения спроса со стороны шоколадной и кондитерской промышленности. Осенний избыток молока особенно сильно ударил по сегменту жиров: масло в Европе подешевело до €4 350-4 550/т, в то время как AMF оставался в умеренном нисходящем тренде. Избыток сливок и слабые темпы экспорта сделали рынок жиров самым слабым звеном во всем молочном комплексе.

Сыры пережили относительно лучшие времена благодаря предрождественскому оживлению и усилению экспортной активности, что способствовало сокращению запасов в конце года. Гауда и моцарелла вернулись к уровню 3 000-3 050 евро/т, при этом контракты на поставки в I-II кварталах 2026 года торговались выше в ожидании дальнейшего снижения производственных затрат. Чеддер, однако, оставался под давлением запасов и конкуренции со стороны внешних рынков, а эмменталь продолжал корректироваться после предыдущих высоких уровней цен. Сегмент сывороточного протеина, безусловно, демонстрировал наилучшие показатели: WPC 80 и WPI выиграли от устойчивого спроса на функциональные и спортивные продукты питания и ограниченного предложения, что позволило удержать цены вблизи исторических максимумов и стабилизировать рентабельность некоторых переработчиков.

В целом ноябрь подтвердил, что мы по-прежнему находимся на рынке, ориентированном на предложение, где покупатель по-прежнему диктует условия в большинстве традиционных категорий, а высококачественные протеины остаются премиальным сегментом. Месяц был благоприятным для завершения контрактов на I-II кварталы 2026 года и перезаключения договоров в наиболее перегруженных предложениями сегментах. Однако баланс остается неустойчивым — темпы сокращения закупок молока после Нового года и способность Европы поддерживать экспортную конкурентоспособность могут относительно быстро изменить расстановку сил на рынке.

Зерновые и крахмал

Ноябрь 2025 года на рынке зерновых ознаменовался укоренившимся глобальным избытком предложения и исключительно высокими запасами, которые продолжают эффективно ограничивать потенциал роста цен. После рекордного урожая в сезоне 2025/26 рынок вступил в фазу жесткой экспортной конкуренции, при этом торговая активность в основном была направлена на борьбу за рынки Азии и Африки. Несмотря на периодически возникающую напряженность в логистике, давление на предложение оставалось доминирующим фактором, и восстановление цен не нашло устойчивой фундаментальной поддержки.

В Европейском союзе ситуация с хранением остается очень комфортной, особенно для пшеницы и кукурузы. Высокие запасы, ограниченная экспортная ликвидность и сильная конкуренция со стороны Черноморского региона означают, что большая часть зерна идет на переработку в корма и биоэнергетику, а не на третьи рынки. Агрессивная ценовая политика российских и украинских экспортеров продолжает эффективно вытеснять более дорогие предложения ЕС с традиционных неевропейских направлений. В результате экспортеры из Франции, Германии и Центральной Европы работают в условиях сильного давления на маржу, а продажи осуществляются в основном в краткосрочной перспективе.

На рынке кукурузы ноябрь подтвердил сохранение избыточного предложения в Центральной и Восточной Европе. Польша, Румыния и Венгрия по-прежнему испытывают трудности с хранением больших объемов зерна, а спрос на корма, хотя и стабилен, но не успевает за наличием сырья. Хорошая обеспеченность кукурузой снижает затраты на производство крахмала и биоэтанола, но сильная конкуренция между переработчиками ограничивает возможность повышения цен на конечную продукцию. В секторе производства крахмала наблюдается стабилизация котировок, в то время как стоимость сырья продолжает снижаться, что повышает операционную рентабельность, но не приводит к росту отпускных цен.

На глобальном уровне ноябрь принес значительный политический и торговый импульс в виде торгового соглашения между Китаем и США, включающего увеличение квот на импорт американской кукурузы, пшеницы и сорго в Китай в первой половине 2026 года. Само объявление о соглашении вызвало кратковременный рост цен на фьючерсы в Чикаго, однако его влияние на физический рынок в Европе пока остается ограниченным. Однако для глобального рынка это означает потенциальное смещение части торгового потока из Южной Америки и Черноморского региона в сторону США, что может несколько снизить конкурентное давление на экспорт ЕС в последующие месяцы, но не изменит общей картины высокого предложения.

Кофе и какао

Рынок кофе

Ноябрь 2025 года на рынке кофе был отмечен сильными колебаниями цен, вызванными скорее торговыми и валютными факторами, чем изменениями в производственных фундаментальных показателях. На рынке арабики знаковым событием стало решение администрации США отменить 40-процентные тарифы на импорт бразильских продуктов питания, включая кофе. Отмена тарифов, которые ранее ограничивали поставки этого товара на крупнейший в мире потребительский рынок, вызвала резкое падение котировок: арабика временно потеряла более 6 %, а робуста — около 8 %, поскольку инвесторы начали дисконтировать быстрое возвращение бразильских объемов в международную торговлю. Бразильские экспортеры назвали это решение «историческим», а американские импортеры начали пересматривать свои стратегии закупок в сторону увеличения доли арабики из Бразилии.

В последующие недели дополнительное давление на цены оказали изменения на валютном и экспортном рынках. Снижение курса бразильского реала подтолкнуло производителей к продажам, что усилило падение нью-йоркских контрактов. В то же время поступили сообщения об очень сильном росте экспорта из Вьетнама, ключевого поставщика робусты. Ожидалось, что ноябрьские поставки увеличатся почти на 40 % по сравнению с прошлым годом, а продажи за январь-ноябрь — на 15 %, что привело к самым низким ценам на робусту в Лондоне за последние два месяца. Рынок поглотил эти объемы, несмотря на локальные дожди и задержки с уборкой урожая во Вьетнаме, что свидетельствует о том, что давление на предложение остается доминирующим краткосрочным фактором.

Эти факторы затмили опасения по поводу долгосрочных запасов и неблагоприятной погоды в некоторых районах Бразилии, в результате чего на рынке сохраняется краткосрочный нисходящий тренд, несмотря на сохраняющуюся структурную напряженность в сфере предложения.

Рынок какао

На рынке какао в ноябре продолжилась коррекция после рекордно высоких цен 2024 года, но участники рынка оставались очень нервными. Фьючерсные цены в Лондоне и Нью-Йорке по-прежнему многократно превышали средние показатели 2018-2022 годов, хотя в самом ноябре наблюдалось дальнейшее снижение примерно на 6 % по сравнению с предыдущим месяцем в ответ на все более благоприятные прогнозы урожая в Западной Африке. Согласно последнему статистическому бюллетеню ICCO, сезон 2023/24 года завершился со значительным дефицитом, но уже в 2024/25 году ожидается небольшой профицит, при этом мировое производство увеличится примерно на 8%, а снижение объемов переработки шоколада (измельчения) составит более 4%. Эти цифры подтверждают картину рынка, выходящего из периода крайнего дефицита к более сбалансированному предложению, хотя и при все еще очень высоких ценах.

В то же время симптомы ослабления спроса на переработку были очевидны. Анализ рынка показал снижение объемов переработки какао в Европе и Азии, соответственно, на несколько и более процентов в годовом исчислении, в то время как рост в Северной Америке был в основном статистическим, обусловленным расширением выборки отчитывающихся предприятий, а не реальным скачком потребления.

Добавки

Ноябрь 2025 года на рынке функциональных и кормовых добавок был отмечен умеренной стабильностью цен при сохраняющейся неопределенности в сфере производства. Азиатские производители, играющие ключевую роль в глобальных поставках витаминов, аминокислот и биоактивных ингредиентов, сохранили объемы производства на уровне осенних месяцев, хотя сроки выполнения некоторых заказов по-прежнему увеличивались. Европейские импортеры продолжали придерживаться стратегии раннего заключения контрактов, чтобы минимизировать риск логистических перегрузок.

Наибольший рост спроса наблюдался на натуральные добавки, особенно фитогенные компоненты кормов, которые становятся все более популярной альтернативой антибиотикам. Сегмент эфирных масел и травяных смесей растет самыми быстрыми темпами в 2025 году, особенно в Азии и Южной Америке, где наблюдается наибольшее давление на устойчивые системы кормления.

Цены на традиционные добавки, витамины и аминокислоты, оставались стабильными. На рынке витамина С не наблюдалось значительных изменений, баланс обеспечивался устойчивым спросом на добавки при снижении активности в кормовом секторе. В группе аминокислот (таурин, L-карнитин, креатин) ноябрь подтвердил стабилизацию после предыдущего падения цен; производители по-прежнему предпочитают среднесрочные и долгосрочные контракты. Исключением стал аргинин, который стал одним из самых востребованных продуктов месяца. Ограниченное наличие и задержки в поставках с нескольких китайских заводов вызвали рост запросов и трудности с обеспечением спотовых объемов.

Цены на лимонную кислоту и регуляторы pH немного снизились из-за хорошего наличия товара в Азии и сохраняющихся запасов у европейских клиентов. В то же время производители отмечают, что рост цен на энергоносители может повлиять на маржу в следующем году.

Нормативно-правовая база остается одним из ключевых факторов, влияющих на рынок. После принятых осенью решений ЕС о продлении разрешений на использование отдельных добавок, отрасль следит за работой EFSA по обновлению требований к безопасности и оценке воздействия на окружающую среду. Эти изменения, вероятно, повлияют на структуру портфеля продуктов и предпочтения потребителей в ближайшие годы.

В целом, рынок добавок в ноябре 2025 года оставался стабильным по ценам, но сильно зависел от производственных и регуляторных факторов. Натуральные добавки остаются самым быстрорастущим сегментом, в то время как основные химические категории сохраняют умеренный, предсказуемый спрос.

Резюме и прогнозы

В ноябре 2025 года основные рынки сельскохозяйственной продукции оставались под влиянием высокого предложения и четких сегментных различий. В молочной отрасли избыток сырья продолжал сдерживать цены на жиры и порошки, в то время как сывороточные белки оставались на высоком уровне благодаря стабильному спросу. На рынках зерновых культур мировые запасы и агрессивная экспортная политика черноморских стран поддерживали ценовое давление, в то время как европейский экспорт оставался неконкурентоспособным. Котировки на рынках кофе и какао оставались высокими и волатильными из-за низких запасов и неопределенных прогнозов погоды в основных странах-производителях. В сегменте добавок заметно укрепился сегмент натуральных кормовых компонентов, в то время как цены на основные витамины и аминокислоты оставались стабильными.

Прогнозы на начало 2026 года:

• в молочной отрасли возможна дальнейшая корректировка цен на жиры, если сокращение производства молока окажется медленнее, чем ожидалось;
• в зерновом секторе сохранится давление на предложение, и любое восстановление цен будет зависеть от изменений в торговой политике США и Азии и нового сезона в северном полушарии;
• рынки кофе и какао по-прежнему будут зависеть от погодных условий и уровня запасов, что предполагает сохранение высокой волатильности;
• на рынке натуральных добавок ожидается дальнейший рост спроса, в то время как рынок витаминов, скорее всего, останется стабильным при ограниченном спотовом предложении.

Конец 2025 года показывает, что различия между сегментами рынка явно увеличиваются, что заставляет более избирательно подходить к оценке отдельных категорий сырья.